中文ETF信息平台

关注:

今日ETF:选择ETF的八个指标—四个主要指标

陈天隽    2019-03-04

教育 标的指数 管理费 流动性 追踪误差 追踪差异

今日ETF:选择ETF的八个指标—四个主要指标

(一)

根据ETFGI的最新报告,全球ETF市场共有六千五百多只ETF,五万亿美元的总资产,从风格(增长型、价值型)到商品(原油、黄金),大市场(标普500、沪深300)到行业板块(高科技业、医疗业)、地区(拉丁美洲、东南亚)到单一国家(中国、美国),只要投资者能想到的投资策略,市场上都有多只ETF可供使用。

假如投资者已决定要投资那种资产,下一步就是在众多同类型的ETF中挑选一只。有些ETF尽管名称、指数甚至费用相同,但由于其它特征(例如:结构)不一样,它们的回报就会不一样。举个简单的例子,投资黄金的ETF在美国有32只,其中6只专门投资实物黄金(金砖、金条),由全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust(GLD)到最新发行的黄金ETF Perth Mint Physical Gold ETF(AAAU),各自的回报率皆有不同,需要在投资组合中配置黄金的投资者该选择哪一只?

黄金ETF年初至今的表现

  • 六只追踪实物黄金价格的ETF,回报率却各有不同,最高的BAR是0.63%,最低的是GLD是0.52%。

  • 在ETF世界中,0.11%的区别非常大,但以交易为主的短期投资者喜欢使用GLD因为它的管理费虽高但其流动性也最强,交易时所获得的价差节省可以帮助抵消高额的管理费。

  • 相对来说,长期投资者不会使用GLD,因为它的管理费是所有实物黄金ETF中最高的,且投资者每年都需支付这个费用,因此会选择费用更低的ETF。

(二)

我们按主要到次要顺序列出了筛选ETF的四大主要指标和四小次要指标以供参考。无论投资者属于长期还是短期,套利还是对冲,都可按这八个指标来系统性的选择ETF。这一期我们分析的是四大主要指标,下周一我们会分析四小次要指标。如需了解更多信息,请访问【基金学院】。

标的指数

对于绝大多数ETF投资者来说,标的指数是分析ETF的第一步,也是最重要的一步。投资者可通过标的指数,了解其成份股,及各类证券所占比重,分析是否能够提供投资者所需的投资目标。有些ETF虽然管理费低,流动性高,甚至回报率好,但如果其追踪的标的指数不能提供投资者所需要的敞口,把这个ETF加入到投资组合中不但没有什么用处,还有可能对投资组合带来负面影响。ETF发行商与指数供应商会免费公布指数信息。投资者只需去查看指数的编制是否符合自身所需的资产策略即可。需注意的是,很多指数只是看起来相似,但内里却另存差异,因此它们的回报也有所不同。

追踪效率

追踪偏离及追踪误差是评估ETF复制标的指数效率的重要指标。追踪偏离,是用于衡量某一特定时段内ETF相对于其标的指数的表现。追踪误差衡量的是ETF追踪偏离的变化程度,它是追踪偏离的年化标准差。如果投资者主要关注ETF的总回报,并拥有较长的投资周期,那么追踪偏离会是重要的衡量指标;如果投资者在短期内较为看重ETF的一致性及波动性,就应多注意追踪误差。

流动性

ETF流动性的来源主要分为两处,一处是ETF本身的流动性(二级市场流动性),另一处是其所持标的证券的流动性(一级市场流动性)。就ETF本身而言,资产较高的ETF的日均交易量会大于资产较低的ETF的日均交易量,因此它们的买卖价差往往会窄很多。但由于ETF的主要流动性来自其所持有的标的证券,如果这些证券有较强的流动性,即使平时交易量有限的ETF也能以较低的买卖差价进行交易。

ETF的交易价格基本与其资产净值一致,但有时受到成份股的影响(停牌、交易所跨时区、交割方式),其交易价格会高于其资产净值(溢价),或低于其资产净值(折价)。长期的溢价或折价交易并不意味着ETF出现了问题,投资者需留意的是ETF的交易价位,避免出现溢价买进,折价卖出的情况。

值得留意的是,如果一只ETF有多位授权交易商,这只ETF的流动性相对会高很多,因为授权交易商的相互竞争会推动流动性,降低买卖价差。

年管理费

简单地说,同一类型的ETF费用越低越好,但最低的有时并不是最合适的,因此投资者必须综合考虑ETF的特征。

例如,全球最大的三只ETF为SPDR S&P 500 ETF Trust(SPY),iShares Core S&P 500 ETF(IVV),Vanguard S&P 500 ETF(VOO)。除了结构(SPY是单位投资信托,IVV和VOO是开放式基金),这是三只一模一样的ETF,但SPY收取的年管理费是0.09%,高出IVV和VOO的0.04%一倍以上。为什么SPY可以收取高管理费?答案:SPY的流动性是全球最高的,每日交易量是IVV和VOO的数倍,而短期投资者最在乎的就是流动性。在价格方面,了解ETF的人都知道,IVV和VOO的买卖价差不逊色SPY多少,投资者使用限价交易方式一样可以获得相同的交易价。在回报方面,虽然追踪的是同一个指数,IVV和VOO比SPY要高一些,因为它们的结构可以从事证券借贷和红利再投资,但SPY的结构是不允许的。SPY、IVV和VOO各有各的优势,但SPY凭其自身的流动性能使短期投资者忽略它的缺陷。

(三)

下周一我将分析选择ETF的四小次要指标,它们是复制方式、结构、资产、发行商。


图片来源:TradingView


声明:本网站所含信息仅为一般介绍性目的,观点不构成投资建议,且不应被解释为投资建议。

参与讨论

登录后参与讨论

最近讨论

订阅中心

订阅ViVaETF电子简报后,我们将每天向您推送一次有关ETF的最新信息,其中包括市场动态、趋势、研究、教育、评论等相关资讯。我们会从不同深度和角度帮助您掌握美国ETF市场的脉络,并有的放矢地部署策略。当然,这项服务仅针对投资机构或专业投资人。

网站所含信息仅供参考,不构成投资建议。请详细阅读《使用条款》
© 2018-2020 ViVaETF.com. All Rights Reserved. 沪ICP备18023579号
登录账号
注册账号
若您希望接收电子报,请使用电子邮箱注册账号。您也可以手机注册后,在个人中心绑定电子邮箱来收电子报。
若您收不到邮箱验证码,请将system@vivaetf.com添加到您的邮箱白名单中。
若您希望停止接收,可以随时透过在每封电子邮件内回复“取消订阅”通知我们。

我已阅读并同意接受《使用条款》