投资者都知道，杠杆ETF属于复杂的交易工具，为专业投资者设计而成，以衍生产品为基础，用于加大单日的投资回报。我们三翻四次告诫投资者杠杆ETF是单日投资工具，使用时持有时间不因超过一天，但如果投资者长期持有杠杆ETF，这些ETF的表现将会怎样？我们看看今年表现最好的一只杠杆ETF，ProShares Ultra Bloomberg Natural Gas (BOIL)。

BOIL属于买长（正向），在天然气价格上涨时提供2倍的回报。如果天然气价格上涨10%，100元的回报就是20元，反之亦然。然而，我们看到BOIL年初至今（11月23日）的NAV回报率为64.5%，远远低于这只ETF给出的2倍回报。这是怎么一回事？

原因很简单，因为杠杆ETF的回报率是按单日计算，每日都在收盘后根据当日的表现重置头寸，锁定追踪的标的指数，确保在下一个交易日获得设定倍数的回报。天然气价格每日有涨有跌，因此BOIL的头寸基数每天都在变。但无论天然气的价格如何变动，BOIL每日的涨跌都按设定的2倍浮动。

值得一提的是，杠杆倍数是按开盘和收盘价格计算，如果投资者在开盘后买进或收盘前卖出，他们获得的杠杆倍数是按当时的市场交易价格计算，而非设定的倍数。

如需了解更多，请阅读《杠杆型ETF和反向型ETF》。

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数据和图表来源：ETF.com

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