（一）

近年来，ETF竞争进入白热化，ETF发行商不断地下调ETF管理费吸引投资者。每当行业人士提到管理费用时，一个笑话就是什么时候ETF管理费会跌到零。令人惊讶的是，首先向这个目标迈出了一小步的发行商居然是ETF行业的后起之秀摩根大通，而不是向来以廉价著称的先锋。

今年三月，摩根大通发行了JPMorgan BetaBuilders U.S. Equity ETF（BBUS），这只ETF追踪由晨星编制的智能贝塔（特殊投资因素）标的指数，投资大中盘美股，覆盖85%的美国股市。乍看之下，这只ETF没有什么特别，目前市场上有多只类似这样的ETF，由道富发行的SPDR Portfolio Total Stock Market ETF（SPTM）和嘉信发行的Schwab U.S. Broad Market ETF（SCHB）属于两个很好的例子。它们与BBUS相比大同小异，但由于发行日期比BBUS久，在资产规模方面有很难逾越的优势。

作为一只新发行的ETF，BBUS能否在拥挤的美国大盘策略中获得一席之地不得而知，但它的发行意义重大，因为它将管理费推到了一个新层面。BBUS还没出现前，美国最低的ETF年管理费为0.03%，不少投资者（包括笔者）认为这已经是低到不能再低的价位。BBUS收取的0.02%年管理费是什么样的一个概念：每10000美元的投资，摩根大通仅收取每年2美元的管理费——在星巴克，2美元还买不到一杯普通咖啡。

（二）

• 所有收取0.03%年管理费的ETF都追踪美国全盘或大盘股票，包括SCHB和SPTM目前共有八只

• 相当难得的是，BBUS不是追踪摩根大通自己编制的标的指数；使用晨星编制的指数意味着摩根大通每年将在BBUS微薄的利润上分一杯羹给晨星
  

数据来源：ETFDB，摩根大通官网

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