（一）

投资者期待多年的“免费”ETF终于来啦。2019年4月，SoFi Select 500 ETF（SFY）和SoFi Next 500 ETF（SFYX）在美国挂牌交易，成为全球最先发行的两只免管理费ETF，也是目前唯一两只免管理费的ETF。SFY和SFYX属于智能贝塔（特殊因子）ETF，指数编制除了市值还包括了基本面因子：12个月的销售增长，12个月的每股收益，以及12个月每股盈利增长预测。SFY追踪的指数投资500只美国大盘股，SFYX追踪的指数投资500只美国中盘股，两只ETF均按市值和以上提到的三个基本面因子加权。

（二）

尽管SFY和SFYX属于智能贝塔ETF，但它们的投资策略相当简单，归根结底就是通过基本面因子挑选500只大盘股和500只中盘股，除此之外它们与市场中常见的标普500成长指数和标普中盘400指数等算得上大同小异。SFY和SFYX的优点在于免管理费，投资者每年可以节约十几二十个基点，在ETF中属于相当大的节省。

由资产角度看，投资者目前选择SFY高于SFYX，可能由于SFY与标普500指数ETF（SPY）相似。由表现角度看，SFY和SFYX差强人意，发行至今回报率均在3%以下，不及标普500等标的指数。

值得一提的是，发行商Tidal ETF尽管不收取管理费，但还是能通过SFY和SFYX赚钱，收入来源主要通过股票借贷和买卖股票的价差。这个模式的核心在于资产规模必须要做大，不然很难长期持续下去。

数据来源：ETFDB

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