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ETF的清盘

ETF 讲师    2018-08-06

初级教育 清盘

ETF的清盘

ETF与企业一样,都需在经营过程中尽可能的增加收入,以抵消经营成本,获得更多利润。许多ETF由于没有募集到足够的资产,因此被迫清盘(即关闭基金)的事也时有发生。

一般来说,当ETF清盘时,投资者的投资并不会蒸发,但ETF发行商可能会将清盘的费用转加到ETF中。ETF一旦做出退市或清算的决定,就会发布一份招股说明书的补充文件,文件中将写明ETF的最后交易日期和清算日期。之后不久,ETF就会停止运营。为了将资产转换为现金,ETF会停止申购。这将导致其表现与标的指数的走势不同。

在此期间,ETF发行商将继续公布其日内资产净值,为打算卖出ETF的投资者提供参考。投资者最好在ETF停止交易前,就卖掉他们所持有的份额。

退市与清算

当ETF进行清算时,投资者通常会获得相当于ETF资产净值的现金。在大多数时候,投资者都能按股票的公允价值进行清算,但在某些特殊情况下,清算过程却并不顺利。之前也曾发生过ETF发行商让投资者承担清算成本,最终导致投资者蒙受损失的案例。

一般情况下,ETF在退市前清算资产的成本要低于退市后清算的成本,清算流程也会更加简单。如果一只ETF在没有清算其资产的情况下退市,在最后一个交易日前未能卖出所持份额的投资者就将被迫进行柜台交易——这种交易的流动性更低,也更麻烦,通常比在交易所进行交易的成本要高。

ETF清盘带来的风险:

再投资风险

当ETF退市或清算时,投资者将面临再投资风险,并且还需承担相关费用。一旦投资者收到了与其资产净值等值的现金,就必须转而寻找其它的ETF进行投资,这意味着投资者需承担再次入市的风险。

税务负担

由于投资者被迫提早卖出ETF份额,或接受与资产净值相同的现金,因此他们会比预期更早获得资本利得。这可能会导致投资者面临着预期之外的税务负担。

导致ETF清盘的可能性因素:

资产管理总值(AUM)较少的ETF

资产管理总值是衡量ETF清盘风险的最佳指标之一。使用其作为ETF清盘风险指标的唯一问题是,投资者在挑选ETF时会排除过多低资产管理总值的ETF。市场上有数百只资产管理总值偏低的ETF,其中不乏优质且没被清盘的ETF。一般来说,当ETF的资产管理总值超过5000万美元时,就不太可能被清盘。

发行商的实力

在预测ETF是否被清盘方面,发行商的实力可能比资产管理总值更为重要。实力雄厚的发行商,可以承担低资产管理总值的ETF的成本,并给这些ETF更长的时间来募集资金。因此,在评估低资产管理总值的ETF是否面临清盘风险时,请考虑发行商的实力,并参考其过去清盘ETF时的历史做法。

ETF的资产排名

在提供相似策略的ETF中,低资产管理总值的ETF被清盘的可能性会比高资产管理总值的ETF要大。本质上讲,提供特定策略的ETF,即使资产管理总值偏低,也不太会被清盘。而在具有多种相同策略的ETF中,低资产管理总值的ETF会面临更大的清盘风险。

投资者无需对ETF清盘感到不安。首先,ETF投资者通常不会在ETF清盘时蒙受损失。其次,有清盘风险的ETF很容易被识别,因此投资者可以轻松避开这些清盘风险高的ETF。

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