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（一）

美国共有近130家ETF发行商，发行了2100多只ETF，管理的资产约4.45兆美元，在全球属规模最大，数量最多的市场，所发行的ETF投资策略五花八门、应有尽有。市场架构可分为大、中、小三个层面，最大的层面由三家公司主宰，分别是安硕（iShares）、先锋（Vanguard）、及道富（SPDR），总体控制了超过80%的ETF资产。第二层面也是由三家发行商控制，分别是景顺（Invesco）、嘉信（Charles Schwab）、及第一信托（First Trust），总体控制的ETF资产高于10%。第三层面的发行商数量最多，约有120家，它们各自管理的ETF资产均低于1000亿美元，其中很多发行商的资产规模在一亿美元以下，而这个层面的发行商总体获得的ETF市场份额连10%都不到。

（二）

安硕（iShares）系美国ETF最大的巨头，管理近1.77兆美元的资产，ETF发行数量目前为368只，投资策略覆盖股票、债券、及大宗商品。非常难得的是，安硕有大约150 ETF属于超大型ETF，它们的资产规模均超过10亿美元，其中最大的是iShares Core S&P 500 ETF（IVV），其管理的2138亿美元资产在全球仅次于道富发行的同类型ETF，SPDR S&P 500 ETF（SPY）的3957亿美元。

先锋（Vanguard）属于全球第二大ETF发行商，也是除了安硕之外资产规模超过一兆的发行商，目前管理的资产约1.28兆。值得一提的是，先锋发行的ETF数量不多，还不得一百只，但是它在资金募集方面相当成功，其发行的ETF有很多都在10亿美元以上。举个例子，美国资产排名最前的5只ETF里，第三（Vanguard Total Stock Market ETF）和第四（Vanguard S&P 500 ETF）来自先锋；在资产排名前十大的ETF里，先锋占了四只。

道富虽然名列三大发行商行列，并且拥有全球发行的第一只，也是资产规模最大的ETF，标普500 ETF（SPY），但其总体规模则远远低于安硕和先锋。道富目前管理的资产约7600亿美元，除了SPY，道富的另外一只擎天柱系SPDR黄金ETF（GLD），这是全球第一大黄金ETF，在资产排名里也进入了前20名。

（三）

在第二级发行商里，景顺发行的纳斯达克指数ETF，Invesco QQQ（QQQ），系全球最大的科技ETF，在全球ETF资产排名里位列第五，也是第五只资产超过1000亿美元的ETF。其余的两家发行商，第一信托在智能贝塔及固定收益类ETF里占有很强的优势，而嘉信虽然在ETF行业里属于初来乍到，但凭借其渠道及费用的竞争优势，也一举成为了五大发行商之一。

第三级发行商资产规模虽然不大，但它们也各自拥有不容小视的本领。这类发行商专注于缝隙市场或上两级发行商不涉及的投资领域，在那里依靠一些独特策略或手段来吸引投资者，例如Direxion，它专门发行杠杆和反向ETF，又如Wisdom Tree，它的强项在于发行货币对冲ETF，还有资产规模小如芝麻绿豆的GraniteShares，它虽然仅仅发行了5只ETF，但其发行的GraniteShares Gold Trust（BAR）却是全球第五大黄金ETF，而这主要得益于BAR的管理费在所有黄金ETF里是最低的。

（四）

对投资者来说，他们用资金来表达了自己对整个ETF市场的观点，那就是买大不买小，产生的结果就是90%以上的资金都流入了前五大发行商，对小发行商造成很大的压力。在已经饱和的ETF市场里，小发行商能成长的机会不多，唯一的发展道路就是不断通过创新来吸引投资者，因此我们期望在不久的将来，更多创新性的ETF会像初春的竹笋那样出现在投资者面前，让投资者源源不断的享受到ETF的效益。

数据来源：公司官网，ETFDB，ETFGI

数据截至日期：2020年09月16日

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