（一）

房地产投资是固定资产投资的重要组成部分，也是投资者在海外投资最多的资产之一。投资者最熟悉的房地产投资方式为直接投资和金融投资：直接投资就是投资者自己购买房产，金融投资就是通过投资房地产开发商及相关企业的股票，或购买专门投资房地产的基金，在美国称之为房地产投资信托基金（REITs）。

REITs与我们常见的共同基金大同小异，是一种集合众多投资者资金，由专业人士操作（通常是基金公司），专注住宅（公寓、洋房）及商业房地产投资（购物中心、办公楼、仓库），并将所得收益按投资比例分配的一种投资方式。

全球大部分的REITs主要分为权益型（Equity REITs）和抵押型（Mortgage REITs）。权益型REITs直接经营具有收益性房地产的投资组合，主要收入来自租金，或买卖房地产的利润。抵押型REITs主要是扮演商业贷款人的角色，将资金用于发放各种抵押贷款，主要收入来自贷款利息和手续费。值得注意的是，抵押型REITs的运作模式是以放贷为主，而不是投资房地产本身，类型接近固定收益一类，因此风险和收益比权益型REITs低很多。

（二）

美国有五十多只与房地产相关的ETF，涉及面相当广泛，主要投资于房地产投资信托基金，房地产服务企业和房地产开发企业。最大的房地产ETF是Vanguard Real Estate ETF（VNQ），这是一只包括一百八十多只权益型REITs的ETF，管理的资产约337亿美元。最大的抵押型REITs为iShares Mortgage Real Estate ETF（REM），管理的资产约12亿美元。整体来说，投资权益型REITs的ETF数量远远大于投资抵押型REITs的ETF。

我们将美国房地产ETF分为上中下三部进行分析，上部为总体介绍，中部专注于权益型REITs ETF，下部专注于抵押型REITs ETF。

数据来源：先锋官网，ETFDB

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