（一）

昨夜，美国2年期和10年期国债收益率曲线自2007年来首次发生倒挂，2年期国债收益率下跌至1.63%，而10年期国债收益率下跌至1.62%。30年期美国国债收益率一度下跌至2.0738%，跌至历史最低水平。受此影响，代表美国股市的三大股指全线下跌，道琼斯指数首当其冲，跌超800点，跌幅约3%。

收益率曲线倒挂普遍被视为美国经济在未来12至18个月内将出现衰退。投资者对美国经济前景忧心忡忡，纷纷将资金转投避险资产。衡量美股恐慌程度的波动率VIX指数（恐慌指数）爆涨近25%，以22.1收盘。尽管VIX指数离历史高点尚远，但已足够令美股哀鸿遍野。

恐慌指数前五日表现

• 数据截至日期2019年08月14日
  

（二）

面对市场危机，投资者必须谨慎控制投资风险，降低股市波动对投资组合的影响。在做出投资决策时，使用VIX指数来衡量市场中的风险水平。VIX指数通俗易懂，每当股市下跌时（风险上升时），恐慌指数将上升；每当股市上涨时（风险降低时），恐慌指数将下降。

美国有三只追踪VIX指数的ETF，两只买涨，一只买跌。它们通过衍生产品（期权）追踪 S&P 500 VIX Short-Term Futures Index，这是衡量标普500指数期权的隐含波动性（Implied Volatility），简单的说是投资者对未来30天市场波动性（风险）的预测。

• ProShares VIX Short-Term Futures ETF（VIXY）。VIXY是买涨VIX指数的ETF，它使用简单，看衰美股的投资者可购买这只ETF，回报率为1:1。

• ProShares Short VIX Short-Term Futures（SVXY）。SVXY系VIXY的反向，尽管它属于买跌的ETF，实际上则是看涨美股——回报率1:1。

• ProShares Ultra VIX Short-Term Futures ETF（UVXY）。UVXY系杠杆ETF，与VIXY类似，看涨恐慌指数（看跌美股），不同之处在于杠杆倍数，属1:1.5。如果恐慌指数上涨10%，UVXY则上涨15%，反之亦然。

图片来源：CBOE

数据来源：ProShares官网，ETFDB

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