与美国的ETF不同，欧洲的ETF既是一种交易工具，也是一种共同基金。欧洲证券交易所只允许已在监管机构注册为共同基金的ETF上市。这大大提高了ETF的安全性和透明度。

发行商与监管机构

欧洲ETF的发行商通常是一家由监管机构监管的基金公司。每只ETF都需要一家独立的托管银行，对其所持有的资产进行登记。由于ETF本身就是一种特殊基金，因此它与管理公司是分离的。一旦ETF发行商面临破产，也不会产生资不抵债的风险。

受益于严格的监管，目前为止ETF在欧洲还没有出现过重大违规事件，未来也不太可能出现这种情况。

欧盟基金标准

欧盟标准适用于欧盟成员国发行的所有ETF。越来越多的私人银行在亚洲也使用这一套基金标准。根据发行国家的不同，基金结构和监管部门也拥有不同的名称:

大多数情况下，这些基金是根据它们所属公司的合法实体架构建立的。也就是说，它们是独立的公司，并且拥有自己的报告。基金公司通常会建立一个基金伞，然后在基金伞的名义下发行基金。卢森堡FCP和德国特别基金监督机构所监管的是基金管理公司而非基金本身。

虽然瑞士的基金并不在欧洲其它地区销售，但它们的标准是一样高的。

结算与报告

为了发行ETF，每个发行机构都必须在其网站上提供详细的招股说明书，除此之外，所有销售这些ETF的经纪商也需提供在线说明书。几乎所有的ETF招股说明书都有英文版本。

ETF发行机构还具有公布半年度报告的义务。半年度报告必须在半年结束后２－４个月内发布，这比公司的年报要更新得快。

此外，所有ETF发行商都需在其网站上以多种语言提供最新的情况说明书。

与美国ETF的区别

欧洲ETF与美国的ETF间存在着重要区别。美国通常禁止在基金和ETF中使用衍生产品，如果想要使用则必须得到美国监管机构SEC的明确批准。

但在欧洲，如果风险能够得到充分分散，一只基金就可以完全由衍生品组成。这也是一些ETF供应商使用所谓的掉期来获取指数回报的原因。如此一来，指数就能够以“合成”的方式显现。当然，为了使发行商的风险保持在合理范围内，这些合成型ETF也是有担保的。

在欧洲，反向型ETF和杠杆型ETF一般是以共同基金的形式发行。而不能以ETF形式发行的基金，会通过ETN或ETC发行。

发行货币

在欧洲，几乎所有追踪新兴市场、美国和全球指数的ETF都以美元发行。此外，ETF也会通过其它货币如英镑、欧元或瑞士法郎等发行。由于欧洲的ETF通常以欧元或与所追踪市场相对应的货币发行，因此可以降低受到美元波动的影响。

结论

在欧洲证券交易所上市的ETF能提供高安全性与高透明度，不过投资结果最终还是取决于ETF的投资策略。

一结束一

作者：Jan Altmann

日期：2018年09月17日

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