（一）

黄金有四大用途：金融、饰品、工业应用、央行储备。黄金ETF属于金融资产，是推动黄金价格上涨的主要动力；黄金饰品是防止黄金价格下跌的主要支柱。工业应用和央行储备对黄金价格的影响相对微少。

全球主要证券市场都交易黄金ETF，单单在美国就有七只黄金ETF供投资者选择，包括五只实物黄金ETF，二只杠杆/反向黄金ETF。投资者选用黄金ETF实施他们的诸多投资策略，主要用于风险对冲和保值。在全球经济和政治环境不确定及不稳定的情况下，投资者会通过黄金ETF将资金投入黄金市场。黄金ETF的流动通常反映投资者对市场风险的判断。

（二）

精明的投资者都知道，黄金是一个可替代物品，指黄金从本质上或在交易中都属于相等物品。简单的说，无论在哪里购买黄金只要纯度和单位相同，决定因素在于价格，投资者没有理由购买一个价高的同类同值商品。

基于此概念，GraniteShares Gold Trust ETF（BAR）应该属于最受投资者青睬的黄金ETF，其价格在所有黄金ETF中最低，年收费率为0.17%，意味着每1000元的投资，投资者仅需支付1.7美元的年管理费。

现实往往出人意料，BAR虽然价格最低，资产却是相当少，目前约2.88亿，连发行不到半年的SPDR Gold MiniShares Trust（GLDM）的资产都高出BAR。

在本文的第二部分中我们将详细分析投资者为什么选择价格昂贵的ETF。

一结束一

数据来源：ETFDB

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