VIX指数的变化总是吸引着交易者和投资者的关注。美国股市暴跌时，VIX指数往往会飙升。作为一种风险指数，VIX反映了市场对标准普尔500指数期权价格波动的短期展望。

目前的问题在于，投资者无法直接投资VIX指数。VIX型ETF确实存在，但它实际追踪的是VIX期货指数，这就带来了以下几个难题：

VIX型ETF不反映VIX指数

无论以何种标准衡量，VIX期货指数及其衍生出的VIX型ETF，在模仿VIX指数这一行为上都表现不佳。VIX指数不仅无法被投资，而且在一个月或一年的周期内，它与VIX型ETF的回报也截然不同。

从长期来看，VIX型ETF容易损失大量资金

VIX型ETF受到VIX期货曲线的影响。在期货溢价时，VIX期货曲线的常见形态是向上倾斜的，VIX型ETF的头寸会随时间推移而减少。当期货合约到期时，减少的头寸敞口会使VIX型ETF进入下一期货合约的资金减少。这一过程将反复循环，从而导致VIX型ETF在一年内出现巨额亏损。长期来看，这类基金几乎都出现过亏损状况。

仅限于单日使用

在实际操作中，交易员持有VIX型ETF的时间不会超过一天。VIX型ETF是交易员使用的重要短期工具。交易员之所以会用VIX型ETF对市场进行推测，是因为它提供了在短期内获得VIX指数的最佳（或相对最佳）方法。因此，“短期”VIX型ETF的VIX指数单日敏感度，比“中期”VIX型ETF要高。

VIX型ETF是一种“包装”

严格意义上说，VIX型ETF并不属于ETF。它采用的是ETN（交易所交易票据）或商品池结构。VIX型ETF也不属于美国1940年投资公司法案定义范围下的任何基金。采用ETN结构需承担发行银行的合约风险，不过投资者也许并不会关心这类结构性问题。

除了上述标准种类，VIX型ETF还拥有其它不同类型的ETF。VIX覆盖的多支ETF既保留了广泛的股票头寸，又叠加了VIX期货的敞口，它们的目标是通过接受或降低VIX期货的长期高成本风险，从而将股市的下行风险控制在一定范围内。