（一）

九月正值美国的多事之秋。政治上，美国国内的中期选举进入了拉票时期，11月初的国会选举将影响美国未来两年的政治走向。股票市场上，根据股票交易者年鉴数据，自1950年以来，9月一直是标普500表现最差的一个月。另外，自2009年初一直持续至今的美国历史中最长的牛市开始出现结束的迹象。其中一个原因是，新兴市场的外汇危机可能会蔓延到美国股市，而标普500的公司有近40%的收入是来自海外市场，因此会对股市造成负面影响。在对外贸易上，特朗普政府将宣布是否对价值2000亿美元的中国进口商品征收关税。此外，美联储在９月底也预期再次加息。在政治、金融、贸易等因素的多重影响下，美国股市可能出现剧烈波动，甚至进入熊市。现在正是投资者考虑反向型ETF的最佳时机。

（二）

如果投资者预期市场下跌或进入熊市，就会做空股票。而做空股票最好的方法之一就是使用反向型ETF。如果反向型ETF追踪的指数下降1%，一倍反向型ETF的回报就是1%，两倍反向型ETF是２%，三倍反向型ETF是３%。

由于标普500是代表美国股市的指数，我们从市场中选择了3只追踪标普500指数的反向型ETF给投资者举例。这样做的目的是为了方便进行分析比较，并不代表这3只ETF优于其它反向型ETF。

1. ProShares反向1倍标普500

以标普500指数为基准，这只ETF的目标是在指数下跌时，给予投资者与指数相对应的回报。投资ProShares反向1倍标普500就像在做空股票，但会比后者要便宜方便许多。

2. ProShares反向2倍标普500

ProShares反向2倍标普500试图达到其追踪指数两倍的反向表现。当标普500下跌1%，该ETF的回报就是2%。由于这只ETF使用了杠杆，它会比ProShares反向1倍标普500的风险要高。

3. ProShares反向3倍标普500

3倍杠杆是杠杆与反向型ETF中倍数最高的。ProShares反向3倍标普500的目标是实现标普500指数三倍的反向表现。3倍杠杆提供的回报率最高，风险也最高。

以上3只反向型ETF除了倍数不一样外，其结构、操作方法都是一样的。它们通过投资期权、掉期（互换）等衍生品来追踪指数。最重要的是，这3只ETF都是一种短期（单日）工具，仅适合机构和专业投资人士使用。

一结束一

数据来源：股票交易者年鉴

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