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根据世界黄金协会的数据，金价自八月初创历史价位后，走势一直跌跌撞撞，一度在九月底下跌至1860美元一盎司，在不到两个月里跌了约10%，但是进入第四季度后，金价开始稳定下来，一直保持在每盎司1900美元至1925美元范围，按目前的形势看，新一轮的金价走强周期回来了。

投资者为什么投资黄金，以及什么因素推动黄金的走势，我们在之前的分析报告中都有一一列出，在这里我就不再赘言，有兴趣的读者可以在这份报告的下方点击游览「黄金频道 」去阅读其它的分析报告。

关于为什么要在第四季度首选黄金作为投资，下面系三个主要原因：

第一，地缘政治。这是一个老生常谈的因素，但重点是这一次的政治危机来源居然不是中东或非洲，而是美国。目前美国的疫情和经济状况不容乐观，即将来临的大选及选后极可能发生的社会分裂将倍增市场风险，无论那一方赢得了选举都很难解决根深蒂固的社会顽疾，而随之而来的骚乱和动荡将致使投资者把资产转移到黄金。

第二，美债高筑。受到疫情影响，美国采取了扩张性货币和财政政策来挽救经济，但这也导致联邦负债率大幅上涨，迄今为止已达到创纪录的27万亿美元，相当于美国去年GDP规模的124%；美国政府在2019年支付了过五千亿美元的利息，而在债务总额大幅度增加的2020年，利息毋庸置疑的会超过五千亿美元。2020年的政府财政赤字预计将超过三万亿美元，是2009年金融海啸创下的赤字纪录的两倍多。这就意味着，美联储需要发行更多的美国国债以填补高达三万亿美元的赤字，而一旦美债不被投资者青睐，美国有可能会爆发债务危机（想想12年的欧债危机）。

第三，美元泛滥。对美国政府来说，刺激美国经济最好的办法就是向市场提供流动性，换句话说就是打开印钞机大量地印美元，这是一个简单粗暴但是又相当有效的举动，通过美元贬值让全球为美国买单，其功效美联储已在08年的金融海啸后得到证实。今年第二季度美联储已向市场注入了二万零三亿美元的流动性，导致美元泛滥成灾。此外，美国政府和国会又在磋商一个超过二万亿美元的刺激方案，而这个新的计划有望在十一月初的大选前敲定——全球经济第三强国日本的年度GDP也不过约五万亿美元。

当然，中美博弈的升级、疫情的管控或失控、中亚和中东的战争，以及数字货币的发展等因素都影响着黄金的走势，但如果我们把时间段放在未来的3个月内，在其它因素相同的情况下（没有爆发大国武装冲突或政治及经济斗争），以上的三个因素将会是推动黄金走势的主要动力。

注：以上分析不包括使用衍生产品投资黄金的ETF，以及投资黄金采矿公司股票的ETF。

如需了解更多，请游览黄金频道。

数据来源：世界黄金协会，公司官网，ETFDB

数据截至日期：2020年10月18日

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