现如今，ETF对所有大宗商品类别，及大宗商品生产企业进行投资，都要比以往任何时候来的容易。以黄金为例，目前很多ETF都提供实物黄金的投资策略。ETF所持有的黄金，都托管在第三方银行金库中，投资者可随时通过券商进行交易。购买这样的ETF份额，就相当于从黄金交易商处直接购买黄金。

其它类型的黄金ETF也会购买一篮子金矿公司——即参与金矿的探测和开发，并生产黄金的公司。虽然投资实物黄金ETF看起来很简单：如果黄金价格上涨，投资者就获利；如果黄金价格下跌，投资者就亏损。但投资黄金开采公司的ETF则要复杂得多。首先，当此类ETF购买一篮子金矿公司时，它买进的是一篮子个股。如果整个股市暴跌，即使金价上涨，金矿公司的股票价格也可能会下跌。与之相反的是，如果整个股市上涨，即使金价下跌，金价公司的股票价格也可能上涨。

从长远来看，金矿公司与金价的关联度非常高。正常情况下，金矿公司的股价与金价涨跌一致。但需要注意的是，有时短期内也会出现金矿公司股价与金价涨跌不一致的情况。

区分金矿公司和黄金实物投资的另一重要方法是比较两者的盈利能力。金矿公司本质上是为了追求股东利益最大化，它们的盈利能力也各有不同，这主要取决于它们的产出，成本结构和一些其它因素：

1. 金矿公司可以对冲其黄金产量，并将金价锁定在一个固定价格，从而为公司提供稳定的利润。通过套期保值，这家金矿公司将不会因金价的下跌而遭受损失，也不会因金价的上涨而获利。

2. 管理者的能力也会影响金矿公司的盈利。优秀的管理者能使公司在黄金产业不景气时仍保持盈利，而能力不足的管理者则可能在黄金价格处于创纪录高位时，浪费公司的资源，并给公司带来亏损。

3. 投资者无法从实物黄金投资中获得利息收益，但大型的金矿公司往往会支付股息，投资金矿公司的ETF也能从中获取额外的利息收益。

综合以上所有因素，我们发现投资金矿公司与投资黄金本身，是两种截然不同的概念。而这种区别也不仅限于黄金和金矿公司，它适用于所有的商品与商品生产企业。投资者应谨慎选择适合自身的投资策略，买卖与之对应的大宗商品型ETF。