期盼多年，MSCI终于按照预定计划将中国A股纳入其指数，为数十亿美元外资流入中国大陆股市开启了大门。

A股上市指在中国大陆注册成立公司的股票，这些股票以人民币计价，在上交所或深交所进行交易。这与其他类型的中国股票不同，如H股、N股的股票，是在中国大陆或海外注册的中国公司，在香港（H股）或美国（N股）上市交易。在海外上市的中国公司股票（如H股和N股）大多数已纳入MSCI指数。

随着此次MSCI指数扩容，中国A股将有230只大型上市公司股票被纳入MSCI中国指数、MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数中。去年6月份MSCI决定将把部分A股股票纳入指数成分股时就指出：在开始阶段，A股在MSCI指数中的权重将明显低于其市值权重，仅按照流通市值的5%计算权重——5月31日先按其流通市值的2.5%计算权重，到9月份，再增加2.5％的权重。

市场影响

虽然目前看A股纳入MSCI指数更像是象征性的，但问题在于A股适度纳入MSCI指数对投资者产生多大影响。跟踪MSCI指数投资的所有基金都会购买A股股票以使投资组合与指数保持一致，一些以MSCI指数为基准的基金也可能不得不购买A股。

根据MSCI最近一份报告，A股纳入MSCI后，单单第一阶段就可能会引发220亿美元流入购买这些股票。这乍听起来可能有点多，但A股总市值8万亿美元，应该算是全球第二大股票市场，排在美国市场（市值大约在30万亿美元）之后。与A股8万亿美元的总市值相比，这些资金规模还是相对较小的。

由于初始资金规模小，这可能也是从MSCI新闻中很少看到中国A股消息的原因。

据媒体报道，如果MSCI最终将A股全部纳入其中，那么将有3000亿美元流入A股。这可能会对A股和追踪A股的ETF基金走势产生极大影响。

权重缓慢提升

除了对A股本身的影响之外，另外还对追踪MSCI指数基金产生影响，尤其是那些追踪MSCI新兴市场指数的基金。MSCI亚太研究部主管人员表示，将A股纳入MSCI新兴市场指数的第一步仅仅将中国企业在该指数中的权重提高0.8％，提高至31.3％。

然而，如果中国继续放开其市场，而MSCI进一步扩大A股纳入范围，中国在新兴市场指数中的权重可能大幅上升。MSCI表示，如果A股3000多家公司全面纳入指数，中国企业的权重可能占到该指数的42％，仅A股就占16％，如果A股的中盘股也纳入指数，中国企业权重可能占据该指数的近50％。

中国A股全面纳入MSCI指数不会一蹴而就。投资者对A股公司治理薄弱、暂停交易和其他问题非常关注，因此A股全面融入MSCI可能是一个渐进的过程。MSCI总裁佩蒂特先生说：“我们不知道全面纳入A股需要多长时间，这需要一步步的推进，但下一步将会很快，大概在今年下半年。”

日益扩大的风险

不管A股完全纳入指数的时间表如何，对投资者而言，无论是持有任何与MSCI新兴市场指数挂钩的基金，他们有必要知道新兴市场基金投资中国企业的风险会呈现出跳跃式增长。

投资者应该高度重视投资中国股票的比重越来越高这一现象，有人认为这是一件好事。领航公司认为，将A股纳入MSCI指数，实际上增加了投资者的多元化选择。

领航从2015年就开始投资中国A股，并且投资规模随着中国A股市场不断向外国投资者开放而稳步增加，这实际上就是其他追踪MSCI指数基金未来投资中国的基本模式。

领航ETF产品管理主管鲍尔斯先生表示，把A股纳入投资范围，“可以更准确地反映中国市场，虽然中国市场对外国投资并不完全开放，但从某种程度上说，新兴市场指数和追踪相关指数的产品应该反映出中国市场的发展”。他进一步解释说：“我们能投资的范围越来越广，而投资成本越来越低，为什么不增加投资呢？我们认为，投资多元化降低了投资回报的风险。”

投资越集中风险越大

另一方面有些人认为在中国（尤其是A股）的投资越多风险越大。深圳汇丰商学院商业与经济学副教授鲍尔丁先生在接受《日经亚洲评论》采访时表示：“中国政府确保能够控制金融市场的意愿是非常强烈的，但只要没出现风险，问题就不是问题。作为外国投资者，你要么按照规则来投资中国A股，要么就不要来。”

同时有些人提出中国在MSCI新兴市场指数等指数比重太大而使投资变得过于集中。全球X基金公司的研究主管雅各布斯先生告诉美国全国广播公司财经频道：“当越来越多的中国股票纳入指数的时候，投资过于集中的问题会变得更加严重，投资者在寻求增长的时候确实需要将他们的视野进一步转向其他发展中国家的市场。”

担心过于投资风险集中的投资者可以考虑限制其投资中国市场的规模，或建立单一国家基金，通过构建自己的新兴市场投资组合来规避风险。